Nous augmentons le poids des fonds d’actions dans nos portefeuilles, de 0 à 100 %

Entre février et avril 2025, le marché a connu des baisses, de près de 12 % pour l’indice mondial MSCI ACWI (All Countries World Index) en euros, provoquées par l’annonce de nouveaux droits de douane par les États-Unis. Cela nous a permis de mettre à jour notre étude de 2023 sur le comportement de nos clients lors de chutes des marchés.

Nous avons de nouveau analysé la réaction de nos clients en observant leur comportement en matière de retraits. La conclusion est claire : nos clients sont prêts à assumer un poids plus important en actions (un risque plus élevé dans leurs portefeuilles) car ils retirent moins que la moyenne des investisseurs en période de chute des marchés (données d’Inverco, l’association des gestionnaires de fonds d’investissements en Espagne). Nous utilisons ces données espagnoles parce que ce sont les données les plus complètes à notre disposition.

Comme nos clients retirent nettement moins que la moyenne, ils démontrent avoir une meilleure tolérance au risque, ce qui nous permet à présent d’augmenter légèrement le risque et les pronostics de rentabilité de nos portefeuilles. Pour ce faire, nous allons augmenter le poids des fonds d’actions dans les portefeuilles afin de mieux adapter les investissements de nos clients à leur profil investisseur.

Avec ce changement, nous allons augmenter l’exposition aux actions dans tous les profils investisseur de 1 à 10 :

• Le profil 1/10 aura 10 % d’actions (au lieu de 9 % jusqu’à présent),
• le profil 2/10 aura 20 % (au lieu de 18 %),
• le profil 3/10 aura 30 % (au lieu de 27 %),
• …
• et ainsi de suite jusqu’au profil 10/10 qui sera désormais investi à 100 % en actions (au lieu de 90 %).

Quant au profil 0/10 disponible pour les portefeuilles de fonds, il reste sans actions car il est entièrement investi dans un fonds monétaire (qui investit dans des obligations à très court terme).

Ce changement sera effectué automatiquement à partir du 08/09/2025, sans frais pour nos clients (voir plus de détails à la fin de l’article).

Nos clients, tous profils confondus, retirent moins que la moyenne

Pour prendre cette décision, nous avons analysé si nos clients retirent plus ou moins que la moyenne après des chutes de marché. Nous avons mis à jour l’analyse de 2023 en comparant les retraits de nos clients avec la moyenne de ceux des autres investisseurs en utilisant les données d’Inverco.

Pour les profils les plus conservateurs (1 à 3), nous avons comparé les retraits avec les retraits des fonds d’investissement de la catégorie des Obligations Mixtes Internationales. Pour les profils modérés (4 à 8), nous avons comparé avec les fonds de la catégorie des Actions Mixtes Internationales. Enfin, pour les profils les plus agressifs (9 et 10), nous avons utilisé la catégorie Actions Internationales.

Nous présentons ci-dessous les résultats, par catégorie, sur les sept dernières années et cinq derniers mois, de décembre 2017 à mai 2025. Nous présentons l’évolution mensuelle des retraits en pourcentage du patrimoine. Par exemple, si les clients des profils 1 à 3 retirent 5 millions d’euros (M€) en un mois et que le patrimoine total de ces clients au début du mois est de 500 M€, alors le retrait en pourcentage pour ce mois est de 1,0 %.

Dans le tableau suivant, nous pouvons observer la comparaison des retraits par profil pour nos clients et pour la moyenne des investisseurs (Inverco) en avril 2025, qui a été le mois où les retraits ont été les plus importants après l’annonce des droits de douane par les États-Unis :

En moyenne mensuelle historique, les investisseurs dans des fonds (Inverco) retirent plus que nos clients, 2,33 % contre 1,32 % en moyenne par mois.

Chez Inverco, en avril, il y a eu 33,38 % plus de retraits que la moyenne. Cependant, chez nous, la moyenne mensuelle des retraits est restée pratiquement inchangée, avec seulement 3,09 % de plus que la moyenne : les profils les plus conservateurs ont légèrement augmenté leurs retraits (+26,4 %), les profils plus modérés les ont maintenus (+ 8,9 %) et les profils plus agressifs les ont même diminués (-39,10 %).

En d’autres termes, nos clients de tous profils retirent non seulement moins que la moyenne historique des investisseurs d’Inverco, mais en outre, dans cette nouvelle période de baisse du marché, nos clients ont retiré beaucoup moins. Plus précisément, les clients aux profils les plus agressifs ont même retiré moins que leur propre moyenne historique lors de ces baisses (0,71 % en un mois, contre 1,16 % en moyenne).

Cela s’explique probablement par deux raisons. La première est que notre clientèle possède une culture financière supérieure à la moyenne (les investisseurs dans des fonds indexés ont en moyenne une meilleure culture financière, Müller et Weber, 2008) et elle sait qu’il ne faut pas retirer ses fonds après les chutes qui surviennent tôt ou tard. La seconde est que plus de 80 % de nos clients effectuent des apports réguliers, ce qui est le meilleur remède contre la nervosité provoquée par les chutes.

C’est pourquoi nous pensons que nos clients sont mieux préparés que la moyenne des investisseurs à faire face aux fluctuations du marché, et donc à prendre plus de risques, ce qui leur permet d’obtenir de meilleures rentabilités à long terme.

Nous augmentons le poids des actions dans les portefeuilles 1 à 10

Suite à cette actualisation de l’étude, nous avons décidé d’augmenter le poids des actions pour les profils de 1 à 10.

Le tableau suivant montre comment les poids des actions vont évoluer pour chacun des profils. Pour effectuer ce changement, nous maintenons le poids des actions à 0 % dans le profil 0 et l’augmentons jusqu’à 100 % dans le profil 10. Entre ces deux extrêmes, nous définissons 9 profils intermédiaires, chacun avec 10 points de pourcentage (p.p.) d’actions de plus que le profil précédent (10 % du profil 1, 20 % du profil 2, 30 %, 40 %, … jusqu’à 100 % pour le profil 10) :

Pour choisir le moment opportun pour effectuer ce changement, nous avons sélectionné une période de faible volatilité sur les marchés, afin de minimiser l’impact à court terme sur les portefeuilles de nos clients.

En effet, effectuer des changements de portefeuille en période de forte volatilité peut entraîner des opérations non nécessaires. La volatilité attendue du marché est mesurée par l’indice VIX, qui se maintient depuis la mi-mai 2025 autour de 20 points, un niveau nettement inférieur au maximum de 52 points enregistré en mars 2025 (source : CBOE , Chicago Board Options Exchange).

Nouveaux portefeuilles entre 10 mille € et 100 mille €

Pour montrer les différences en termes de diversification géographique, de pronostic de rentabilité et de volatilité, ainsi que de frais, nous allons prendre comme référence les portefeuilles de 10 à 100 mille €, qui sont ceux qui ont le plus grand volume total chez Indexa (avec actuellement 1,163 milliard d’euros, soit 36,4 %).

Point de base = 0,01 %

Révision géographique de nos portefeuilles

Dans cette adaptation, nous avons profité de l’occasion pour mieux refléter la répartition de la capitalisation boursière mondiale dans nos portefeuilles. Pour ce faire, nous avons pris comme référence la répartition géographique de l’indice MSCI ACWI (All Countries World Index) pour la partie actions. Cet indice investit dans des pays développés et émergents, à grande et petite capitalisation.

Afin de tenir compte de la double imposition sur les dividendes des entreprises américaines versés aux investisseurs européens,  nous limitons à 50 % la pondération maximale des actions américaines (grandes et petites capitalisations confondues) dans l’investissement en actions. La différence restante, soit 14 %, est redistribuée proportionnellement entre les autres zones géographiques.

En conséquence, la pondération approximative des actions européennes (par rapport au total des actions) s’élève à environ 29 % de l’investissement en actions, celle des marchés émergents à 11 % et celle du Japon à 9 %. Les actions à faible capitalisation (représentées par un fonds global) représentent environ 10 % du total des actions.

Pour atteindre ces 50 % d’actions américaines dans les profils les plus agressifs (profils 9 et 10), nous avons augmenté la limite maximale par classe d’actif sur le total du portefeuille de 35 % à 45 %. Nous maintenons le minimum par classe d’actif à 3 % pour les portefeuilles compris entre 10 mille et 100 mille euros.

Dans les portefeuilles précédents, nous étions légèrement surpondérés au Japon en raison de la limitation antérieure de 35 % par classe d’actif, c’est pourquoi nous réduisons désormais modérément son poids dans tous les profils. L’exposition aux marchés émergents est également légèrement réduite.

En ce qui concerne le total des actions, dans le profil 10, nous avons augmenté le poids des États-Unis de 5 p.p. et celui de l’Europe de 1 p.p. Cet ajustement répond à la restriction mentionnée ci-dessus. Dans les profils 5 à 8, nous avons augmenté d’environ 5 p.p. l’exposition aux actions européennes. Tous ces changements sont financés par une réduction de la pondération des obligations.

En ce qui concerne la partie obligations, nous conservons la même philosophie : nous allouons 10 % aux obligations indexées sur l’inflation (obligations réelles). Les 90 % restants sont investis dans des obligations nominales, réparties à parts égales entre les obligations européennes et états-uniennes. Cette répartition profite à nos clients européens tant pour des raisons fiscales que pour les économies réalisées sur la couverture de change. Sur le total des obligations, la répartition est d’environ 35 % en obligations d’entreprises et 65 % en obligations d’états. Dans le profil 9, avec seulement 10 % d’exposition aux obligations, nous investissons exclusivement dans des obligations européennes, en raison des limitations de pondération.

Légère augmentation du pronostic de rentabilité

L’augmentation du poids des actions dans tous les profils implique une légère hausse du pronostic de rentabilité, en contrepartie d’une augmentation du risque, mesuré par la volatilité.

En particulier, le profil 10 augmente de 1,4 p.p. le pronostic de volatilité annualisée, qui s’établit à 14,2 %. Cela signifie qu’avec un intervalle de confiance de 95 %, la rentabilité annuelle du portefeuille pourrait chuter jusqu’à -22,8 % (4,9 % – 1,96 * 14,2 %), ce qui reste dans le cadre de ce que nous considérons comme un scénario normal. Cette augmentation du risque s’explique principalement par l’augmentation de 10 p.p. de l’exposition aux actions dans le nouveau portefeuille.

Les coûts des instruments par profil restent inchangés dans le cadre de cette adaptation de nos portefeuilles.

Nouveaux portefeuilles de plus de 100 mille €

Les changements que nous avons apportés aux portefeuilles de plus de 100 mille euros sont très similaires à ceux présentés précédemment pour les portefeuilles compris entre 10 et 100 mille euros.

Dans ces portefeuilles, nous avons légèrement augmenté la diversification en incorporant les classes d’actif des actions du Pacifique, à l’exception du Japon, et des obligations de pays émergents couvertes en euros. Comme il s’agit de portefeuilles de plus grande taille, nous pouvons réduire le minimum par classe d’actif à 2 % (au lieu de 3 % dans les portefeuilles de moins de 100 mille €) sans perdre en efficience dans les réajustements.

p.p. = point de pourcentage. Point de base = 0,01 %

Dans ces portefeuilles, le coût des fonds d’investissement reste inchangé pour tous les profils.

Nouveaux portefeuilles de moins de 10 mille €

Le poids objectif en actions est le même pour les portefeuilles de moins de 10 mille euros que pour les portefeuilles compris entre 10 mille et 100 mille euros. Les conclusions sont similaires :

Mise à jour du 27/08/2025 : nous avons modifié le portefeuille 10 afin d’y inclure 10 % d’actions des économies émergentes (qui ne sont pas comprises dans le fonds d’actions mondiales inclus dans les portefeuilles de moins de 10 k€, indexé sur l’indice MSCI World). Cela nous permet de profiter de la sortie du fonds d’obligations globales pour accroître la diversification de ce portefeuille, en actions des pays émergents.

Avec cette intégration, nous augmentons légèrement le pronostic de rentabilité ajustée au risque du portefeuille (ratio de Sharpe), car la prévision de rentabilité augmente(+0,04 p.p.) plus que la prévision de volatilité du portefeuille (+0,01 p.p.). Le coût des instruments du portefeuille augmente de 1 point de base (0,01 point de pourcentage).

p.p. = point de pourcentage. Point de base = 0,01 %

Dans ces portefeuilles, le coût des fonds d’investissement ne change que pour le profil 5, +1 point de base (0,01 %).

Nouveaux portefeuilles intégrant des critères d’investissement socialement responsable (ISR)

Nous avons également modifié nos portefeuilles ISR afin que leurs poids correspondent à ceux des autres portefeuilles de fonds.

Les conclusions sont similaires à celles du portefeuille de 10 mille à 100 mille € :

Point de base = 0,01 %

Pour ces portefeuilles ISR, des pronostics de rentabilité et de volatilité similaires à ceux des portefeuilles de fonds de 10 mille à 100 mille € ont été fixés.

En savoir plus sur nos portefeuilles

Changements automatisés : vous n’avez rien à faire

Ce changement sera effectué automatiquement dans les prochaines semaines, à partir du 8 septembre 2025. Nous vous enverrons un premier e-mail avec la composition de votre nouveau portefeuille modèle, puis, quelques jours plus tard, nous vous informerons des opérations qui ont été effectuées (souscriptions et remboursements).

Pour les souscripteurs d’assurance-vie en France, le changement s’effectuera par arbitrage, sans frais ni incidence fiscale.

Pour les clients ayant un portefeuille de fonds belge, le changement s’effectuera par le remboursement partiel de certains fonds actuels afin de pouvoir souscrire les parts des fonds dont le poids augmente dans le portefeuille, sans frais, mais avec une potentielle incidence fiscale (très faible, car l’accès à la classe Institutionnelle Plus de Vanguard pour nos portefeuilles de fonds a déjà généré un changement de la majorité des fonds cet été).

Vous pouvez réduire le risque de votre portefeuille si vous souhaitez conserver le poids en actions actuel

Bien que nous ne le recommandions pas, si vous préférez conserver le poids actuel en actions de votre portefeuille, vous pouvez réduire manuellement votre profil de risque depuis votre espace personnel \ en sélectionnant votre portefeuille \ Configuration du compte \ Profil d’investisseur.

Conclusion

Avec cette actualisation, nous adaptons le poids des actions et des obligations dans nos portefeuilles afin de mieux ajuster le risque des investissements de nos clients à leur profil de risque réel.

Grâce à l’analyse du comportement réel des retraits, nous avons constaté que nos clients sont prêts à assumer un poids en actions supérieur à la moyenne des investisseurs, sans se retirer de manière impulsive en cas de chute de marché.

De cette manière, nous ajustons le risque de nos profils afin qu’il reflète mieux leur tolérance au risque. Cet ajustement améliore non seulement l’adéquation entre le profil de chaque client et son portefeuille, mais peut également améliorer la performance de nos portefeuilles.

Nous ajustons ainsi le risque de nos profils afin qu’il reflète mieux leur tolérance au risque. Cet ajustement améliore non seulement l’adéquation entre le profil de chaque client et son portefeuille, mais peut également améliorer la rentabilité de ses investissements à long terme.

Le changement sera appliqué automatiquement à partir du 8 septembre 2025, sans que vous ayez à faire quoi que ce soit. Nous vous informerons par e-mail des changements apportés à votre portefeuille modèle et des souscriptions et remboursements une fois ceux-ci effectués.

Si vous le souhaitez, vous pouvez consulter votre profil d’investisseur depuis votre espace personnel.

Merci encore pour votre confiance. N’hésitez pas à nous contacter si vous avez la moindre question.

Si vous n’êtes pas encore client d’Indexa Capital, découvrez quel portefeuille de fonds indexés mondialement diversifié nous vous recommandons en effectuant notre bref test de profil investisseur (2 min).

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