Analyse de la composition de nos portefeuilles en 2026

Il y a environ trois ans et demi, nous publiions une analyse détaillée de la composition de nos portefeuilles en 2022. Dans cet article, nous mettons à jour cette analyse et présentons les principales évolutions.

Nous construisons nos portefeuilles à l’aide de fonds indexés largement diversifiés à l’échelle mondiale. Nos portefeuilles sont composés de 1 à 12 fonds indexés qui répliquent chacun une classe d’actif, par exemple les actions européennes ou les obligations d’État des États-Unis.

Cette manière d’analyser les portefeuilles permet d’avoir une vision globale de l’investissement réalisé, même si elle ne permet pas d’identifier précisément chaque entreprise détenue ou chaque État auquel des capitaux sont prêtés. Nous détaillons ci-dessous les différentes expositions du portefeuille moyen de nos clients pour un profil 8/10 investi entre 10 000 € et 100 000 €, et nous les comparons à celles d’il y a trois ans et demi.

Comme on peut l’observer dans le tableau ci-dessous, il existe des différences significatives dans la répartition entre actions et obligations.

En 2023 et en 2025, nous avons augmenté le poids des fonds d’actions dans nos portefeuilles, de 0 à 100 % selon les profils, afin de les adapter au comportement réel de nos clients lors des retraits. Nos clients ont démontré qu’ils retirent relativement peu après des chutes de marché, ce qui nous a permis d’augmenter légèrement le niveau de risque des portefeuilles et, avec lui, le pronostic de rentabilité.

Nous avons également ajusté légèrement la répartition géographique afin de mieux l’aligner avec le MSCI ACWI (All Countries World Index), en tenant compte de la fiscalité de l’investisseur européen.

Principaux émetteurs

Nous analysons maintenant les principaux émetteurs de notre portefeuille moyen 8/10. Un émetteur est l’entité qui émet des actions ou des obligations pour que les investisseurs y souscrivent. Il s’agit principalement d’États, d’entreprises et d’entités supranationales (comme l’Union Européenne).

Les 30 principaux émetteurs représentent 32,5 % du portefeuille. Au total, ce portefeuille comprend 6 130 entreprises (actions) et 2 923 émetteurs obligataires, ce qui reflète un degré élevé de diversification.

Dans le top 5 des positions de ce portefeuille, on trouve en première position, avec un poids légèrement supérieur aux autres, les obligations du gouvernement des États-Unis, qui représentent 4,1 % du portefeuille. Viennent ensuite Nvidia (2,7 %), les obligations du gouvernement français (2,4 %), puis Apple (2,3 %) et Alphabet (2,1 %).

Parmi ces 30 principaux émetteurs, les obligations d’États européens représentent 7,4 %, tandis que l’ensemble des obligations souveraines représente 11,5 %. Le reste, soit 21,0 %, correspond à des actions d’entreprises situées pratiquement dans le monde entier.

Par secteur, les entreprises technologiques, menées par Nvidia, Apple et Microsoft, représentent 10,3 % du portefeuille.

On trouve ensuite 3,4 % d’entreprises de services de communication comme Alphabet ou Meta, et des entreprises pharmaceutiques qui représentent 2,2 %, par exemple Roche, Eli Lilly, AstraZeneca ou Novartis.

Les entreprises de consommation discrétionnaire, comme Amazon et Tesla, représentent 2,1 %. Les entreprises financières, telles que JPMorgan Chase, Berkshire Hathaway ou HSBC, représentent 1,6 %.

Concernant la répartition géographique, 15,2 % des 30 principaux émetteurs correspondent à des entreprises des États-Unis.

Les entreprises européennes présentes dans cette liste représentent au total 3,7 % : trois entreprises suisses (Roche, Novartis et Nestlé), les entreprises britanniques HSBC, AstraZeneca et Shell, l’entreprise néerlandaise ASML et l’entreprise allemande Siemens.

Les entreprises asiatiques parmi les 30 principaux émetteurs représentent 2,0 % du total : Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC, 1,1 %), Samsung Electronics (0,5 %) et Tencent (0,4 %).

Dans le graphique suivant, nous présentons, par émetteur, les principales différences entre la composition actuelle du portefeuille et celle que nous avions il y a trois ans et demi :

La principale différence par rapport à il y a trois ans et demi est la réduction significative du poids des obligations du gouvernement des États-Unis, qui diminuent de 5,1 points de pourcentage (p.p.), et des obligations du gouvernement allemand, qui baissent de 1,2 p.p. En sens inverse, il convient de souligner l’augmentation de Nvidia, qui accroît son poids de 2,3 p.p.

Sortent du top 30, les obligations du Royaume des Pays-Bas, du Royaume de Belgique et de la Banque Européenne d’Investissement, ainsi que les entreprises UnitedHealth, Bank of America, Procter & Gamble et Chevron.

Entrent dans le top 30, des émetteurs comme Broadcom, Eli Lilly, Novartis, Tencent et Siemens.

Principaux secteurs

Si nous réalisons l’analyse globale par secteur pour le portefeuille actuel, nous pouvons observer que les principales positions sont : technologies de l’information avec 18,0 %, finance et assurances 16,4 %, entreprises industrielles 13,5 % et, enfin, obligations des gouvernements européens 9,8 %.

Dans le graphique suivant, nous présentons la comparaison entre le portefeuille actuel et celui d’il y a 3 ans et demi en utilisant la classification sectorielle GICS (Global Industry Classification Standard) :

La plus grande différence par rapport à 2022 est la réduction du poids des obligations souveraines (tant des États-Unis que européennes), cohérente avec l’augmentation du poids des actions, qui progresse de 13 p.p. par rapport au portefeuille précédent.

D’autre part, il est significatif de noter l’augmentation de 5,0 p.p. dans le secteur des technologies de l’information et de 4,1 p.p. dans le secteur financier et assurantiel.

D’autres secteurs sont représentés avec davantage de poids dans le portefeuille actuel que dans celui d’il y a 3 ans et demi : les entreprises industrielles (+1,8 p.p.) et les entreprises des services de communication (+1,1 p.p.).

Ci-dessous, nous montrons des exemples des entreprises les plus pertinentes par secteur du portefeuille actuel :

Nous choisissons les classes d’actif et les indices, pas les émetteurs ni les secteurs

Chez Indexa, nous ne sélectionnons pas d’émetteurs ni de secteurs concrets. Nous sélectionnons des classes d’actif, comme les actions des États-Unis, par exemple. Pour chaque classe d’actif, nous choisissons l’indice le plus représentatif, par exemple le S&P 500, et le fonds indexé qui le réplique le mieux en termes de coûts, de liquidité et de tracking error. Par exemple le fonds Vanguard US 500 Stk Idx Eur – Ins Plus.

Les actions et obligations dans lesquelles investissent nos clients sont celles déterminées par l’indice de référence. Les sociétés de construction d’indices, comme Standard & Poor’s (S&P), sélectionnent normalement les valeurs ayant la plus grande capitalisation et la meilleure liquidité, ou les obligations avec le plus grand volume émis et la meilleure liquidité.

Le poids de chaque émetteur au sein de l’indice est déterminé par sa capitalisation boursière (dans le cas des actions) ou par le volume émis (dans le cas des obligations). Par conséquent, les émetteurs les plus importants ont un poids plus élevé.

Portefeuilles de moins de 10 mille €

Pour l’exposition aux actions, nous utilisons un fonds indexé mondial développé, ce qui permet également d’investir dans des régions comme le Canada ou le Pacifique hors Japon. Par exemple : il existe une exposition à des entreprises comme Royal Bank of Canada, Enbridge, South32 ou Commonwealth Bank of Australia.

Pour le profil 10, nous ajoutons 10 % en marchés émergents, ce qui implique une exposition à des économies comme la Chine, Taïwan ou la Corée du Sud, avec des entreprises comme Taiwan Semiconductor, Samsung, Tencent ou Alibaba.

L’exposition aux obligations est mise en œuvre via un fonds indexé mondial couvert en euro, avec une présence dans des gouvernements développés comme le Japon ou le Canada.

Ce portefeuille de moins de 10 mille € pour le profil 8/10 comprend 1 336 entreprises et 2 833 émetteurs d’obligations.

Portefeuilles de plus de 100 mille €

En plus des actifs précédents, les portefeuilles de plus de 100 mille € incluent des actions du Pacifique hors Japon et des obligations d’économies émergentes couvertes en euro.

Cela implique une exposition supplémentaire à des entreprises comme BHP, Commonwealth ou AIA, et à des émissions de gouvernements comme le Mexique, l’Arabie saoudite ou la Turquie.

Ce portefeuille de plus de 100 mille € pour le profil 8/10 comprend 6 223 entreprises (actions) et 2 849 émetteurs d’obligations.

Si vous n’êtes pas encore indexé avec nous, n’hésitez pas à réaliser notre bref test de profil investisseur (2 minutes), afin de découvrir le portefeuille que nous pouvons vous proposer.

Si vous êtes déjà client, n’hésitez pas à inviter vos amis et votre famille : vous bénéficierez tous deux d’une réduction sur les frais de gestion de votre portefeuille.